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澳门新濠天地至葡京 - A股迎来最好投资季

2020-01-11 13:49:27

澳门新濠天地至葡京 - A股迎来最好投资季

澳门新濠天地至葡京,最近,在诸多有利因素的推动下,a股市场恢复了上行趋势,迎来了最佳投资季节。

空前积极的政策频繁出现

从政策角度来看,近年来有了积极的发展:取消了合格投资者和合格投资者的配额,中国证监会启动了全面深化资本市场改革的12项关键任务,金融委员会提出要促进长期资金的持续进入,打击非法活动,保护中小投资者的利益。这一系列积极政策将为a股市场持续走强奠定坚实基础。

9月10日,国家外汇管理局宣布取消对合格投资者和合格投资者的投资配额限制。总额和个别机构的配额都被取消了。这是中国资本市场开放的重要一步,对资本市场来说意义重大。Qfii制度是中国资本市场引进外资的重要渠道。自2002年实施以来,全球31个国家和地区的400多家机构投资者通过qfii和rqfii机制对中国金融市场进行了投资,为中国债券市场和股票市场带来了大量增量资金。尤其是在过去两年,随着全球经济可能陷入衰退,全球股市和债券市场陷入低迷,大量外资流入中国债券和股票市场。

此时,完全取消对合格投资者和合格投资者的配额限制符合当前中国资本市场的发展趋势,也是服务于全面开放新模式的重大改革举措。这将进一步满足海外投资者在中国金融市场的投资需求。去年底,国家外汇管理局直接将合格投资者和合格投资者的配额从1500亿美元增加到3000亿美元。这一次,配额限制被直接取消,其开放性非常强,反映了中国政府推进资本市场改革开放的决心。

9月9日至9月10日,中国证监会在北京召开全面深化资本市场改革座谈会。座谈会提出了全面深化资本市场改革的12项重点任务,确定了下一阶段资本市场的主要改革方向。这有利于促进中国资本市场的不断成熟,吸引各种资金加快准入,使a股市场真正成为居民分享经济成果的市场。

资本积累加速流入a股市场

从资本的角度来看,长期资本不断流入a股市场。

来自《上海证券报》的近期一组报道称:“a股市场呈现出全新的长期现金流图:海外资金的持续涌入已成为影响a股市场近年走势的重要边际增量基金;养老目标基金相继出台,支撑了一天养老投资的第三大支柱,更加注重管理投资的长期性。人力资源和社会保障部加快了职业养老基金的投资和运营……”

毫无疑问,长期资金的不断积累有利于优化a股投资者的结构,而机构比例的增加有利于价值投资理念的深化。更重要的是,优秀的上市公司有望继续得到市场的认可。通过优胜劣汰机制,a股市场的配置效率最终将得到提高,a股市场将走出缓慢的牛市。

中国证监会近日召开的关于全面深化资本市场改革的座谈会提出,要推动将公共资金纳入个人所得税递延商业养老金投资的范围。今后,如果纳入个人商业养老金账户的投资范围,享受税收优惠递延政策,将成为养老金目标基金的主要收益和基准事件。

此外,自沪港通和深港通相继开通以来,北北资本在a股市场发挥了越来越重要的作用。数据显示,截至今年9月12日,自2014年11月以来,从北方累计净购买资金达8022亿元。

9月23日,S&P道琼斯a股开始生效,富时罗素a股的扩张也开始生效,预计这将为a股带来总计51亿美元的被动增量资本。

近年来,随着a股国际化进程的加快,大量长期基金涌入a股市场,由于社保基金、养老基金等长期基金的不断进入,a股市场的投资生态发生了很大变化。可以预见,长期资本将成为a股市场稳定发展的基石和缓慢牛市的助推器。长期获胜的趋势将会加快。

从全球角度来看,许多央行已经降息并采取宽松的货币政策,这为全球股市创造了有利的激励,并增加了市场风险偏好。a股在9月份表现良好,引领全球主要资本市场。目前,a股市场是全球资本市场的估值低迷,将吸引更多外资。

机会来临时,剑指向哪里?

a股市场迎来了黄金十年,2019年是一轮缓慢而漫长的牛市的起点。过去十年,是中国房地产市场的黄金十年。然而,随着房地产监管的加强,房地产市场的成交量大幅缩水。高房价也导致房地产投资的预期回报率下降。未来,居民的财富将从房地产市场流入资本市场。

展望未来,传统消费和金融业的赢家将继续成长,代表新经济的领先技术股也将有机会继续表现。领先公司无疑具有更大的配置价值。

在坚持价值投资的基础上,我们必须牢牢抓住未来可持续增长的机遇。我建议你注意三个主要方向,即证券交易商、消费者和技术领先的股票。这三大板块今年依次表现出色,推动上证综指分别回到3000点以上。例如,今年3月,正是券商类股的飙升导致上证综指突破3000点,达到3328点的高点。此后,以贵州茅台为代表的消费类股大幅上涨,推动上证综指在7月份升至3000点。而这一次,是技术的巨大飞跃导致上证综指上涨至3000点。

消费白马股票是一个我一直乐观的投资机会。在过去三年里,白马股票的消费可以说处于领先地位,给投资者带来了相对较大的超额回报,贵州茅台和其他股票创下历史新高。中国核心资产的价值正逐渐被各种基金所认可。

向企业价值投资学习

外国投资的概念经过了时间的考验,并在支付了大量学费后产生。在过去的两年里,大量的外资流入a股市场,主要流入“白马龙股份”。qfii和r qfii的投资额度已经取消,外资肯定会加速流入。这不仅会给a股市场带来增量资本,更重要的是,会带来价值投资理念。

在过去的四年里,我每年都出席巴菲特的股东大会,并多次访问华尔街和外资金融机构。目前,这些外资机构对a股的配置相对较少。今后,他们肯定会逐步提高分配比例,逐步从以前的低分配转向标准分配。

按市值计算,a股已经是全球第二大市场。用巴菲特的话说,这是一个大市场,适合大型基金进入。随着a股加入三大国际指数,外资在a股中的比重将继续增加。许多外资基金的业绩比较基准是三大国际指数,更不用说那些指数基金了。指数基金应严格按照a股的内含因子进行分配。未来5到10年,我认为外资在a股中的比例将从目前的3%增加到10%,这将为a股带来3万多亿元的增量资本。

未来,国家对科技的投资肯定会大幅增加,这也是这一波科技股票价格上涨的基础。通过进一步改革开放和科技投入,中国经济必将释放出新的活力。资本市场将是未来十年最好的投资领域。

只有学习基础研究,才能抓住a股市场黄金十年的机遇。价值投资将成为a股市场最主流的投资理念。巴菲特是价值投资的坚定实践者,也是最成功的实践者。巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Company)在过去55年中实现了2万倍的投资回报,用实践证明了价值投资的有效性。

目前,a股市场整体估值相对较低,是价值投资的好时机。分配一些被低估的优质股票,等待这些企业的利润增长,从而推高股价,将是分享a股黄金十年的好方法。

(作者是前海开源基金公司首席经济学家)

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